投资要点
   
公司公布了第一期限制性股权激励方案,此次向激励对象授予限制性股票2500万股,占公司总股本的1.5%。授予股票价格为每股3.8元,在2016-2018年考核会计年度内,以2015年净利润为基,净利润增速分别不低于20%、40%和60%。
   
此次股权激励授予受众面广,有利于提高管理层的积极性。公司是国内第二大铜精密管生产企业,并且已经形成了铜加工、环保和金融三大业务板块的布局,提升公司盈利能力。本次计划授予的激励对象对象总人数为195人,激励对象包括总经理、财务总监、董事、中层管理人员和核心技术人员,此次股权激励力度较大,将进一步改善公司激励机制,调动公司中高层人员的积极性,助推公司业绩快速增长。
   
收购河南金龙终止,不改公司外延步伐。公司已终止收购河南金龙100%股权,但在铜加工业务市场逐渐饱和,SCR环保业务高峰期已过等压力情况下,我们预计公司未来仍将积极外延,寻求新的业务增长点。
   
盈利预测及评级。我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为165.1、181.3和195.2亿元,分别同比增长了21.28%、9.8%和7.63,实现归属于母公司净利润5.56、6.83和7.99亿元,同比增长了21.7%、22.8%和7.0%,EPS分别为0.33、0.41和0.48元,对应最新股价的PE分别为22、19和15倍。考虑到公司股权激励方案将大幅提升公司管理层积极性,同时公司未来外延预期明确,我们首次给予公司“增持”评级。
   
风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、行业竞争加剧风险。