投资要点
   
公司公布了三季度业绩,报告期内实现收入128亿元,同比增长了27.54%,毛利率为7.82%,实现营业利润4.51亿元,同比大增53.5%,净利润4.07亿元,同比增长了34.8%,实现归属于母公司净利润3.97亿元,同比增长了31.3%,EPS为0.24元,业绩超过此前我们的预期。同时公司预计年实现归属于母公司净利润将达到5.02-6.39亿元,同比增长-40%。
   
产销量大幅增长,三季度业绩超预期。7-9月份公司营业总收入大增至53.61亿元,营业利润1.1亿元,同比增长了12.2倍,实现归属于母公司净利润1.02亿元,同比增长了194.43%,业绩超此前我们的预期,主要是由于:(1)新增广东龙丰、江苏仓环、重庆龙煜和JMF公司三个销售平台公司,河南金龙代工的铜管产量大幅增长,使得公司三季度产品销量大增;(2)公司三季度财务费用下降明显,主要是报告期人民币汇率稳定,公司汇兑损失大幅下降。
   
盈利预测及评级。我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为169.7、和200.6亿元,分别同比增长了24.7%、10%和7.5%,实现归属于母公司净利润5.92、7.08和8.25亿元,小幅上调业绩预测,同比增长了%、19.6%和16.6%,EPS分别为0.35、0.42和0.49元,对应最新股价的PE分别为22、19和16倍。考虑战略规划情绪,管理层激励到位,未来也将积极开拓其他业务领域,我们维持公司“增持”评级。
   
风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、行业竞争加剧风险;3、汇率大幅波动风险。