一、事件概述
   
公司发布了《2025年发展战略规划纲要》,对公司在接下来八年的战略目标以及推进方案进行了阐述,提出了“继续做大做强铜加工主业、向上游优质资源与矿企延伸、合金材料和其他有色材料横向发展、大力打造第二主业”四个推进方向。公司目标是在2020年实现净利润14.2亿元,2025年实现净利润43亿元。
   
二、分析与判断
   
继续做大做强铜加工主业
   
公司的传统主业是铜管加工,主要应用于空调和冰箱制冷、建筑暖通、海水淡化等领域,根据IWCC等机构估计,全球铜管市场需求量为284万吨,对工艺水平和产品一致性的要求越来越高,但行业现状是众多小微企业的技术和产能仍旧落后。公司作为铜管行业综合实力最强的企业,正在积极推进产业整合,一方面依靠自身新建的先进产能,另一方面依靠外延发展并实施技术改进项目。在未来几年,公司有望成为铜管领域的领军企业,行业话语权更重,议价能力更强,盈利能力大大增强。
   
寻求向上游产业的延伸
   
我国是全球最大的铜消费和铜冶炼国,消费量占全球的50%,但我国铜矿资源稀缺,铜矿产量仅占全球的9%,每年需要进口大量的铜精矿和废铜。随着欧美经济的复苏,铜需求有望加速增长,而铜矿供应却已处于下滑期,预计铜价将逐步走高。公司计划积极寻求优质矿产和矿企资源,有利于公司的发展和盈利。
   
横向及下游延伸的战略目标,积极开辟第二主业
   
十九大上,习近平总书记提出我国社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,预示着我国制造业将从全球的“制造中心”走向“智造中心”。公司将计划向合金材料产业和下游产业拓展,并向具有高科技、高附加值、高回报率的新材料领域进军,开辟第二主业,打造有色加工产业的生态体系。
   
三、盈利预测与投资建议
   
根据公司的规划以及行业发展,预计2017-2019年EPS为0.44元、0.60元和0.77元,对应PE为18倍、13倍和10倍,给予“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
新产能投产时间推迟。